주당순이익(EPS) 성장률이 중요한 이유
주식시장에서 투자자들은 수많은 기업 가운데 어떤 회사를 선택해야 할지 고민한다. 기업의 규모나 브랜드 인지도, 유명세도 중요할 수 있지만, 결국 주가를 움직이는 가장 근본적인 힘은 기업의 이익 성장이다. 그래서 성장주 투자자들은 기업의 매출뿐 아니라 주당순이익(EPS, Earnings Per Share)의 증가율도 중요하게 살펴본다. 특히 최근 분기의 실적이 지난해 같은 기간에 비해 얼마나 성장했는지는 기업의 성장성을 판단하는 중요한 기준 가운데 하나로 여겨진다.
주당순이익(EPS)이란?
주당순이익(EPS)은 기업이 벌어들인 순이익을 발행주식 수로 나눈 값이다.
예를 들어 어떤 기업의 순이익이 1,000억 원이고 발행주식 수가 1억 주라면 EPS는 1,000원이 된다. 즉, 주식 한 주당 1,000원의 이익을 창출했다는 의미다.
EPS는 기업이 주주들에게 얼마나 효율적으로 이익을 만들어내고 있는지를 보여주는 대표적인 지표로 활용된다.
EPS 성장률은 어떻게 계산할까?
성장주 투자에서는 현재 분기의 EPS를 지난해 같은 분기와 비교한다.
예를 들어 지난해 2분기 EPS가 1,000원이었고 올해 2분기 EPS가 1,500원이라면, (1,500 – 1,000) ÷ 1,000 × 100 = 50%, 즉, 주당순이익이 전년 동기 대비 50% 증가한 것이다. 여기서 중요한 점은 직전 분기와 비교하는 것이 아니라 전년 동기와 비교한다는 것이다.
왜 전년 동기와 비교해야 할까?
많은 기업들은 계절적인 영향을 받는다. 유통업체는 연말 쇼핑 시즌에 실적이 증가하고, 여행업체는 휴가철에 매출이 늘어난다. 만약 단순히 직전 분기와 비교한다면 계절적 요인 때문에 실제 성장 여부를 정확히 파악하기 어렵다.
그래서 현재 분기와 지난해 같은 분기를 비교해야 기업의 실질적인 성장세를 확인할 수 있다.
성장주 투자에서 주목해야 할 지표
성장주 투자자들은 기업의 미래를 기대하고 주식을 매수한다. 그런데 미래를 가장 잘 보여주는 지표가 바로 이익 성장이다.
기업이 새로운 제품을 출시했든, 혁신적인 기술을 개발했든, 시장 점유율을 확대했든 결국 그 성과는 이익 증가로 나타난다.
따라서 강한 상승세를 보이는 주식들의 공통점을 살펴보면 대부분 주가가 크게 오르기 전에 EPS가 급격히 증가하는 모습을 발견할 수 있다.
어느 정도 성장해야 좋은 기업일까?
EPS가 증가했다고 해서 모두 좋은 투자 대상이 되는 것은 아니다.
• 평범한 수준 (EPS 증가율 10~12% ) – 기업이 성장하고 있다는 의미는 있지만 성장주 투자자들이 주목할 만한 수준은 아니다.
• 양호한 수준 (EPS 증가율 25~50%) – 성장주 투자에서 최소한으로 기대하는 수준이다.
• 우수한 수준 (EPS 증가율 50~100%) – 기업의 사업이 빠르게 성장하고 있음을 보여준다.
• 최고 수준 (EPS 증가율 100~500% 이상) – 혁신적인 성장 기업이나 시장의 주목을 받는 기업에서 종종 나타난다.
실제로 역사적인 대형 상승 종목들 가운데 상당수는 주가가 급등하기 직전 분기에 EPS가 두 배, 세 배 이상 증가한 사례가 많았다. 물론 EPS 증가율만으로 기업을 평가할 수는 없다. 투자자들은 매출액 증가율도 함께 확인하여 기업의 성장이 일시적인 요인에 의한 것인지, 아니면 사업 자체의 확장에 따른 것인지를 살펴본다.
숫자보다 중요한 것은 성장의 속도
많은 투자자들이 현재 분기의 EPS 증가율만 확인하고 만족한다. 하지만 더 중요한 것은 성장률이 어떤 방향으로 움직이고 있는지 살펴보는 것이다.
• 성장률이 가속화되는 경우
이 경우 기업은 단순히 성장하는 것이 아니라 성장 속도까지 빨라지고 있다. 신제품 판매가 본격화되거나 시장 점유율이 확대되는 초기 단계에서 자주 나타나는 모습이다. 투자자들이 가장 선호하는 유형이다.
• 성장률이 둔화되는 경우
겉으로 보면 여전히 높은 성장률처럼 보인다. 그러나 실제로는 성장 속도가 빠르게 떨어지고 있다.
시장은 단순히 이익이 증가하는 기업보다 성장 속도가 빨라지는 기업에 더 높은 가치를 부여한다. 따라서 이러한 둔화는 향후 주가 상승세가 약해질 수 있다는 신호로 해석되기도 한다.
투자자가 반드시 확인해야 할 것
EPS 성장률을 확인할 때는 최근 한 분기만 보아서는 안 된다. 최근 3~4개 분기의 성장률을 함께 비교해야 한다.
예를 들어 다음과 같은 기업이 있다고 가정해 보자.
이 기업은 성장률이 꾸준히 가속화되고 있다.
반면,
이 기업은 여전히 성장하고 있지만 성장의 힘은 점차 약해지고 있다고 볼 수 있다.
마무리하며
주당순이익(EPS) 성장률은 성장주 투자에서 중요한 지표 가운데 하나다. 투자자는 현재 분기의 EPS가 지난해 같은 기간보다 얼마나 증가했는지 확인해야 하며, 일반적으로 25~50% 이상의 증가율을 기대한다. 또한 단순히 증가율 자체만 보는 것이 아니라 성장률이 가속화되고 있는지, 아니면 둔화되고 있는지 살펴보는 것이 중요하다.
결국 강한 주가는 강한 실적에서 나온다. 그리고 강한 실적은 대부분 주당순이익의 빠른 성장으로 나타난다. EPS 성장률을 꾸준히 확인하는 습관은 성장 기업을 찾는 첫걸음이 될 수 있다.