PER이란 무엇인가?
PER(Price Earnings Ratio, 주가수익비율)은 ‘피이알’ 또는 ‘퍼’라고 읽으며, 기업이 벌어들이는 이익에 비해 현재 주가가 몇 배로 거래되고 있는지를 나타내는 대표적인 가치평가 지표다. 쉽게 말해 투자자가 기업의 이익을 얼마에 사고 있는지를 보여주는 지표라고 이해하면 된다.
PER 계산식
PER은 주가를 주당순이익(EPS)으로 나누어 계산한다. 기업 전체를 기준으로는 시가총액을 당기순이익으로 나누어 계산한다.
예를 들어 어떤 기업의 주가가 10만 원이고 주당순이익(EPS)이 1만 원이라면 PER은 <10만 원 ÷ 1만 원 = 10>, 즉 PER은 10이다. 이는 투자자가 현재 이 기업이 1년 동안 벌어들이는 이익을 기준으로 10만 원의 가치를 부여하고 있다는 의미다.
현재 수준의 이익이 앞으로도 계속 유지된다고 가정하면, 약 10년 동안 벌어들인 이익이 현재 주가와 비슷한 수준이 된다. 그래서 PER을 흔히 ‘투자금을 회수하는 데 걸리는 기간’에 비유하기도 한다.
하지만 여기서 초보 투자자들이 가장 많이 헷갈리는 부분이 있다. ’10년 걸리는 회사보다 3년 걸리는 회사가 더 좋은 것 아닌가? 그런데 왜 PER이 낮으면 저평가라고 할까?’
이 의문을 이해하려면 같은 이익을 내는 두 기업을 비교하면 된다. 예를 들어 A기업과 B기업가 모두 1년에 주당 1만 원의 이익(EPS)을 낸다고 가정해 보자.
- A기업의 주가는 5만 원이다. PER은 5다.
- B기업의 주가는 20만 원이다. PER은 20이다.
두 기업이 벌어들이는 이익은 똑같지만 주가는 크게 다르다. 즉, A기업은 같은 이익을 얻기 위해 5만 원만 투자하면 되지만, B기업은 20만 원을 투자해야 한다.
이처럼 같은 이익을 내는 기업이라면 더 낮은 가격에 살 수 있는 기업이 상대적으로 저렴하다고 볼 수 있다. 그래서 일반적으로 PER이 낮으면 저평가, PER이 높으면 고평가라고 이야기하는 것이다.
다만 이것은 현재의 이익이 앞으로도 계속 유지된다는 가정에서만 성립한다. 앞으로 이익이 크게 늘어날 것으로 예상되는 기업은 PER이 높아도 시장에서 높은 평가를 받을 수 있고, 반대로 PER이 낮더라도 실적이 악화될 것으로 예상된다면 저평가라고 보기 어렵다.
PER의 한계
PER은 과거 또는 현재의 이익을 기준으로 계산된 지표일 뿐이다. 하지만 주식 시장은 미래를 향해 움직인다.
앞으로 이익이 크게 증가할 것으로 기대되는 성장 기업은 PER이 높아도 투자자들이 기꺼이 높은 가격을 지불한다. 반대로 현재 PER이 매우 낮은 기업이라도 앞으로 실적 악화가 예상된다면 시장은 낮은 주가를 유지한다.
따라서 PER은 기업 가치를 판단하는 중요한 출발점일 뿐, 절대적인 지표는 아니다. 정확한 투자 판단을 내리기 위해서는 PER과 함께 산업의 전망, 기업의 경쟁력, 그리고 미래 성장성을 종합적으로 살펴봐야 한다.